El aumento de los niveles de inflación y el incremento de contagios de Covid-19, son factores que dispararon el riesgo país de las naciones de América Latina, incluyendo México, el cuál repunto 5.17% en 10 días, pues el indicador pasó de 3.48 puntos del EMBI el 15 de noviembre a 3.66 puntos el 24 de noviembre.
- El riesgo país de México avanzó hasta su peor nivel desde el 23 de agosto, es decir, su peor nivel en 12 semanas. Ya superó su nivel de inicios de año de 3.61 puntos y avanza 1.62% en el 2021.
En promedio, el riesgo país para las economías de Latinoamérica se ubica en 3.88 puntos, y ha tenido un incremento de 4.86% en los últimos días. Para el caso mexicano, el nivel del indicador aún se encuentra por debajo del promedio en 3.66 puntos, pero el incremento fue mucho más drástico que la media de la región.
El EMBI (Emerging Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes) es el principal indicador de riesgo país y está calculado por JP Morgan Chase. Es la diferencia de tasa de interés que pagan los bonos denominados en dólares, emitidos por países subdesarrollados, y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que se consideran libres de riesgo.
- El vicepresidente de Inversiones en la administradora de Fondos, Franklin Templeton, Luis Gonzali, dijo que “hay varios factores que han presionado al riesgo país en América Latina, como el inicio del tapering de la Reserva Federal de Estados Unidos, lo que tiende a fortalecer al dólar y a debilitar el mercado emergente”.
- Agregó que “en el caso de México, tenemos la propuesta de Victoria Rodríguez para gobernadora del Banco de México, que el mercado no tomó muy bien. Eso presionó al riesgo país”.
Carlos Hernández, analista senior en Masari Casa de Bolsa, mencionó que “en México, se refleja una mayor ponderación por el factor externo, sin embargo, la prima de riesgo nacional podría estar descontando dos elementos. Por un lado, la continuidad al alza de la inflación podría generar desequilibrios macroeconómicos internos; y los procesos de evaluación referente a la dirección de la política monetaria futura, principalmente buscar una mayor claridad de la estructura administrativa de Banco de México”.
En general, comentó, “ha habido un alza generalizada en las primas de riesgo país en la región. Ya sea una coyuntura externa que afecte la dinámica comercial o factores internos como crecimiento, inflación, nivel de actividad económica y elementos fiscales afectan las primas de riesgo país”.
Jorge Gordillo, director de Análisis Económico en CIBanco dijo que “hay preocupación de la que el crecimiento de la economía global se desacelere y también de los niveles elevados de inflación, que tiene a los bancos centrales al borde de cambiar su política monetaria”.
Contraste
Algunos países registran un aumento mayor en sus indicadores de riesgo país EMBI, como Argentina con un 8.1% de alza, de 16.84 a 18.21 puntos. En el caso de Colombia, Costa Rica, El Salvador Perú y Panamá, el incremento fue de más de 7% desde el 15 de noviembre hasta antes de la celebración de Acción de Gracias.
- El Salvador fue el caso que más se incrementó en el periodo, ubicándose en un nivel de 12.25 puntos, aunque su volatilidad aumentó por convertir al bitcoin en su moneda de curso legal el 7 de septiembre. Previo a esa fecha, el riesgo país EMBI se ubicaba en 7.68 puntos.
Hacia adelante, especificó Gordillo, “comenzaremos a ver moderaciones en el nivel de riesgo país de las economías dependiendo de los anuncios de las farmacéuticas para reaccionar y controlar la variante Ómicron, las decisiones de los gobiernos para controlar los contagios y también sobre sus políticas monetarias futuras”.
Componentes domésticos y externos afectarán lucha contra la inflación
Las persistentes presiones inflacionarias continuarán este 2022, en el que se espera una combinación de componentes domésticos y externos que dificultarán que la inflación regrese al rango objetivo de Banco de México (Banxico), de 3% +/-1 punto porcentual, además de que afectará los bolsillos de los consumidores mexicanos en una economía que aún se encuentra débil, advirtieron analistas.
- “Hay un componente global en la inflación. Es alta en muchos países, pero también hay componentes domésticos que la hacen diferente entre países (…) se pensaba que podría ser algo temporal, transitorio, pero esta narrativa ya duró mucho tiempo”, dijo Carlos Capistrán, economista en jefe para México y Canadá de Bank of America, durante su participación en el seminario de Perspectivas Económicas 2022, organizado por el ITAM.
El economista explicó que, entre los elementos externos, destacan los choques de oferta que se generaron a nivel mundial ante la reactivación de la economía luego del confinamiento que se realizó en el 2020 para evitar contagios por el Covid-19.
Lo anterior, ha llevado a una mayor demanda –particularmente en países como Estados Unidos– pero con la aparición de la nueva variante Ómicron, se puede afectar aún más la oferta y demanda a nivel global.
- En este sentido, Gabriela Siller, de Banco Base, señaló que la inflación continuará por arriba de la meta de Banxico y podría ser hasta diciembre cuando converja al objetivo; sin embargo, no descartó nuevas presiones ante la prolongación de los cuellos de botella en las cadenas de suministro, la volatilidad en los precios de las materias primas, así como la reactivación en el sector de servicios, tanto a nivel global como nacional, en este último caso.
En el caso de México, Carlos Capistrán explicó que existen choques de oferta locales que se han generado por diversas reformas (como la laboral, y de pensiones), aumentos al salario mínimo por arriba de la inflación, así como la falta de mayores estímulos fiscales en medio de la crisis./Agencias-PUNTOporPUNTO
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