Los mercados en México reaccionaron con nerviosismo luego del resultado de la elección del 2 de junio, en la que Morena ganó la presidencia y la mayoría en el Congreso, que iniciará sesiones en septiembre, un mes antes de que termine la aministración de Andrés Manuel López Obrador.
- Tanto la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) como el peso registraron jornadas de volatilidad tras la incertidumbre que provocó el presidente López Obrador y la futura sucesora Claudia Sheinbaum sobre reformas constitucionales que planean llevar a cabo.
«El nerviosismo y la aversión al riesgo sobre México se debe, principalmente, a dos cosas: miedo de las finanzas públicas; que no se reduzca el déficit y que esto lleve a un recorte en la calificación crediticia de la deuda soberana de México y, a las reformas constitucionales que deterioran el ambiente para hacer negocios en México», explicó Gabriela Siller, directora de análisis económico-financiero de Banco Base.
¿Cuándo se estabilizarán los mercados?
La aversión al riesgo se refleja en tres cosas: subidas en la bolsa, subidas en el tipo de cambio y alzas en las tasas de rendimiento de los valores gubernamentales, detalló Siller.
- Estos posibles cambios, además de factores como la política monetaria y la elección presidencial en Estados Unidos, son otros aspectos que pueden hacer que los mercados locales reaccionen en los próximos meses.
“Para México, vienen meses inciertos. Por un lado el nuevo Congreso iniciará operaciones en septiembre bajo el mandato del presidente López Obrador. Él y Morena se han expresado a favor de impulsar cambios constitucionales tan pronto como sea posible”, comentó Esteban Polidura, director de estrategia de inversión para las Américas en Julius Baer.
- La reforma al Poder Judicial que, entre sus pilares, pretende que jueces y magistrados sean electos por voto popular, es la que ha generado una mayor aversión al riesgo en torno a México.
“Lo que está ocurriendo en México sucedió en Perú, Chile y Brasil. Tras elecciones que tienden a cambiar un paradigma y sale un gobierno más de izquierda y tiene propuestas de cambios constitucionales, el efecto en los tres países fue el mismo:
- Un dólar apreciándose los próximos dos años entre un 20% y un 25%, una caída en la Bolsa en torno al 10% o 12% y una baja en la calificación de esos países”, detalló Matías Osorio, sales manager y experto en mercados internacionales de Capitaria.
- “Es muy probable que las calificadoras evalúen a México y vean que la calificación es más alta o más baja. El mercado está anticipando que rebajen la calificación”, anticipó al tiempo de apuntar que en Capitaria no ven que el tipo de cambio vuelva a niveles previos a la elección, por debajo de los 17 pesos.
“El próximo techo que vemos es de cerca de 20 pesos por dólar»
- Además de lo que pase en México con las reformas, el inicio de la adminsitración de Claudia Sheinbaum y la elección presidencial en Estados Unidos habrá eventos que puedan provocar que siga la volatilidad. La posible candidatura de Donald Trump, quien ya se sabe que puede hablar contra México.
Si Donald Trump gana la presidencia de Estados Unidos el dólar puede dispararse hacia los 10 o 21 pesos, de acuerdo con los analistas.
¿Por qué reaccionan los mercados?
- Los inversionistas toman decisiones con la mayor cantidad de información posible. Cuando algo ocurre, generalmente ya se tiene descontado. La volatilidad se presenta cuando ocurre algo que no estaba en el radar del mercado.
- El 2 de junio Morena ganó la presidencia y la mayoría calificada en la Cámara de Diputados y más de la mitad en el Senado.
- Si bien el mercado esperaba el triunfo de Morena en la presidencia, no tenía contemplado el resultado en el Congreso de la Unión, uno de los contrapesos para el Poder Ejecutivo, coincidieron los especialistas entrevistados.
A diferencia del mercado de valores donde las inversionistas se hacen de forma “más estructural”, el tipo de cambio opera de manera más especulativa, subrayó el directivo de Capitaria.
- «El tipo de cambio es el más sensible porque es la moneda más liquida de toda Latinoamérica, no tiene horario de cierre y apertura», dijo Siller. Solo dos de cada 10 dólares en México corresponde a remesas, exportaciones e importaciones, dando «una alta vulnerabilidad», agregó.
- “Solo el 20% de las compras de dólares en México son a largo plazo, y el 80% son especulativas, es decir, se hacen haciendo trading, comprado a un precio y vendiendo 0.8% o 1% más caro o más barato”, detalló Osorio.
- Además, agregó Esteban Polidura, “los movimientos del tipo de cambio también están dependientes del diferencial de tasas que existe entre México y Estados Unidos. El mercado asume una reducción de tasas en México de 25 puntos base en junio, pero ningún cambio en Estados Unidos. Eso reduce el diferencial que ha beneficiado al peso”.
Actualmente, detalló Matias Osorio, los inversionistas compran dólares a una tasa de 5% en Estados Unidos y los inviten en México a una tasa de 11%.
¿Qué hacer para tranquilizar al mercado?
A decir de Gabriela Siller, más que decir que las reformas no van, sino que presentarla más adelante, una vez que se lleven a cabo las consultas necesarias y que el proceso legislativo no se lleva a cabo en septiembre, como es el plan original.
- Esteban Polidura, de Julios Baer, considera que hay tres factores sensibles par los mercados: la incertidumbre sobre el Estado de derecho, un plan económico y político de la próxima administración federal que fomente el crecimiento económico durante el próximo sexenio y, por último, una consolidación fiscal “para mantener estable la calificación crediticia de la deuda soberana”.
«En países similares a México, en el primer año de un gobierno electo los presidentes tienden a moderar su discurso. Son súper agresivos en campaña y cuando llegan al poder se dan cuenta que no hay presupuesto, que hay deuda y no hay suficiente dinero para financiar toda la deuda. Calculo que en un año va a moderar su discurso y los mercados comenzarán calmarse y a tener perspectivas más positivas”, anticipó Osorio.
Confianza en México
México cuenta con la confianza de los inversionistas debido a diversos factores.
Entre ellos, comentó Polidura, los inversionistas se sienten optimistas de las perspectivas de crecimiento a mediano plazo, ven una baja vulnerabilidad externa y un marco de política macroeconómica prudente.
Ahulado a eso, concluyó, el país debería seguirse beneficiando de la tendencia del nearshoring, México es el principal socio comercial de Estados Unidos; las grandes empresas automotrices han anunciado inversiones en infraestructura en el país “por un valor superior a los 10,000 millones de dólares. Se espera que el impulso de las inversiones extranjeras directas aumente las exportaciones no petroleras en 100,000 millones en 2025”.
BMV opera con pérdidas; mercado, atento a miembros de la Fed
- Las bolsas de valores de México operan con pérdidas la mañana de este lunes. Los índices locales caen debido a la invertidumbre local, mientras el mercado espera las palabras que ofrecerán más tarde algunos miembros de la Fed estadounidense.
- El índice líder de la Bolsa Mexicana de Valores, el S&P/BMV IPC, que agrupa a las 35 acciones locales más negociadas, pierde 0.26% a 52,088.85 unidades. El índice FTSE BIVA, de la Bolsa Institucional de Valores (Biva), cae 0.24% a 1,063.57 unidades.
- Al interior del índice de referencia, la mayoría de los valores operan con pérdidas. Las acciones de la productora de maíz Gruma sobresalen con una pérdida de 2.48% hasta 332.53 pesos, seguidas por las de Grupo Carso, con 2.20% menos a 131.33.
Nivel del tipo de cambio tras comicios no espanta
El comportamiento que ha tenido el tipo de cambio, luego de las elecciones del pasado 2 de junio, no espanta. De hecho, para algunos sectores económicos en México–exportadores y familias que reciben remesas– era una mala noticia un nivel por debajo de 17 pesos por dólar, afirmó Marcos Martínez Gavica, presidente del consejo de administración de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
- La moneda mexicana registró hasta el cierre de este jueves una depreciación de 1.51 pesos respecto al nivel anterior a las elecciones presidenciales, al pasar de 16.9682 a 18.4732 unidades por dólar en el mercado interbancario (al mayoreo).
Es un cambio de gobierno y la cotización del tipo de cambio no espanta. Para varios sectores en el país, este tipo de cambio (arriba de 18 pesos) es mucho mejor que el que teníamos antes de las elecciones, pues claramente para los exportadores no había peor noticia que un tipo de cambio abajo de 17 por dólar, su competitividad se deterioró. A las personas que reciben remesas no les hacía gracia que se las cambiaran a 16.5 por dólar. El tema del tipo de cambio tiene pros y contras, aseveró el directivo de la BMV.
En conferencia de prensa, en el marco del Foro de Emisoras, que organiza la Bolsa Mexicana de Valores, Martínez Gavica afirmó que lo que sí da mucha tranquilidad es que la macroeconomía de México sí está muy sólida y que quienes la han mantenido en esa solidez van a continuar (principalmente el secretario de Hacienda, Rogelio Ramírez de la O) en la próxima administración.
Nos da certeza que los equipos que han mantenido el control macroeconómico se queden en sus puestos, pese al cambio de administración. De nuestro lado, tenemos varios proyectos en línea con las autoridades y qué mejor noticia que sigan, pues no estábamos tan seguros de que quedaran concluidos antes de que termine la administración de Andrés Manuel López Obrador, pero si siguen las cabezas en Hacienda, pues entonces es una oportunidad para que se terminen y no volver a empezar, reconoció Marcos Martínez.
- Aunque el plan C y las propuestas para reformar al Poder Judicial han sacudido a los mercados financieros desde las elecciones presidenciales, y pese a que el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) acumula una pérdida de 5.3 por ciento nominal, el presidente del consejo de la BMV sostuvo que hay diferentes perfiles de inversionistas, pero realmente se ven nervios es donde prevén que pueden cambiar las reglas.
- Añadió que estos eventos pasan aquí y en otros lados del mundo, por lo que resaltó que para la BMV lo importante es estar listos para quienes quieren invertir. Quien quiera estar en México para crecer, tendrá a la BMV de aliado. Adelantó que la BMV espera la oferta de Aeroméxico, tanto en Estados Unidos como en México; y lo mismo sucederá con Citbanamex, la bolsa está lista para intermediar la venta de acciones.
¿Cuándo será la próxima ‘gran sacudida’ del peso?
Analistas consideraron en el Meet Point Virtual: Diálogos en conexión, voces expertas. Panorama en las inversiones poselecciones que esta volatilidad en el tipo de cambio no será la última en la segunda mitad del año.
- Joaquín Barrera, director de Renta Fija e Inversiones en SURA Investmentes, explicó que la volatilidad en los mercados y en el peso está sujeta a tres factores de riesgo externos.
- Durante el foro Meet Point Virtual Panorama en las inversiones post elecciones, Barrera detalló que uno de los factores ya pasó y se trató de las elecciones 2024 en México.
- El segundo factor son las votaciones en Estados Unidos que serán en noviembre y en este caso, la atención se centra en el posible regreso de Donald Trump a la Casa Blanca.
Mientras que el tercer factor tiene que ver con las políticas monetarias, un ejemplo es el anuncio del Banco de México (Banxico).
¿Qué opinan los analistas sobre la decisión del ‘rescate’ de Banxico?
En cuanto a las políticas monetarias, Joaquín Barrera habló sobre la decisión del Banxico con respecto a la posibilidad de intervenir para restablecer la volatilidad del mercado en caso de que llegue a ser ‘extrema’.
- Victoria Rodríguez, gobernadora del Banxico, dijo que los posibles mecanismos incluyen un programa de cobertura cambiaria de 30 mil millones de dólares. “Hay condiciones para que el Banxico actúe con una relajación en política monetaria en 2024″, apuntó Joaquín Barrera.
- El director de Renta Fija e Inversiones en SURA consideró que existen condiciones para que el Banco de México continúe con la disminución de las tasas de interés, en al menos tres ocasiones, en lo que resta del año, con lo cual terminarían en 10.25 o 10 por ciento con un cuarto recorte.
Joaquín Barrera señaló que las decisiones de política monetaria deben estar centradas en factores estructurales de la economía en México.
Fed mantiene las tasas sin cambio
La Reserva Federal (Fed) mantuvo las tasas de interés sin cambios este miércoles y retrasó el inicio de los recortes de tasas quizás hasta diciembre, y los funcionarios proyectaron solo una reducción de un cuarto de punto porcentual para el año en medio de crecientes estimaciones de lo que tomar para mantener la inflación bajo control.
- La rebaja en las perspectivas de recortes de tipos, frente a las tres reducciones de un cuarto de punto porcentual observadas en las proyecciones de marzo de la Reserva Federal, se realizó a pesar del reconocimiento por parte del banco central en su nueva declaración de política de “un modesto progreso adicional” hacia su objetivo de inflación del 2% -un actualización de su declaración del 1 de mayo.
Coincidió con un aumento al 2.8% en la tasa de interés estimada a largo plazo, o “neutral”, desde el 2.6%, lo que indica que los responsables de las políticas han concluido que la economía necesita más moderación para terminar la batalla contra el aumento de los precios.
Los avances recientes han sido lentos y los funcionarios de la Reserva Federal proyectan ahora una tasa de inflación ligeramente superior para fin de año, del 2.6%, frente al 2.4% previsto en marzo.
- Si bien ahora se considera que los recortes de tasas probablemente comenzarán más tarde y a un ritmo más lento este año de lo que los inversionistas habían anticipado, se prevé que la tasa de política de la Reserva Federal caerá rápidamente el próximo año, con reducciones de un punto porcentual completo tanto en 2025 como en 2026.
La declaración y el nuevo Resumen de Proyecciones Económicas muestran a un banco central luchando sobre cómo responder a datos que muchos interpretan como que apuntan a una inflación más lenta; de hecho, los precios al consumidor no aumentaron en absoluto en mayo en términos intermensuales, según -datos publicados el miércoles-, sino también a un crecimiento estable y a la creación de empleo.
- Las nuevas proyecciones muestran que aún se espera que la economía crezca a un 2.1% ligeramente por encima de la tendencia este año a pesar de un primer trimestre lento, y que la tasa de desempleo se mantendrá en su actual 4% durante todo el año.
- “Los indicadores recientes sugieren que la actividad económica ha seguido expandiéndose a un ritmo sólido. El aumento del empleo se ha mantenido fuerte y la tasa de desempleo se ha mantenido baja”, dijo la Reserva Federal en su comunicado.
Luego de pocos avances en materia de inflación durante los primeros meses del año, el resultado fue un “gráfico de puntos” de los pronósticos de las tasas de interés proyectadas por las autoridades que implicaba un cambio casi generalizado al alza en las tasas consideradas necesarias para terminar la batalla contra la inflación.
- Junto con el reciente debate sobre la posibilidad de que la tasa de interés “neutral” fuera más alta de lo estimado, el nuevo diagrama de puntos sugiere que los funcionarios de la Fed han concluido que se necesitan tasas más altas durante un período de tiempo más largo para mantener la inflación bajo control.
Sumada a un aumento anterior en la proyección de marzo, esa tasa neutral ahora se estima en más de un cuarto de punto porcentual por encima de donde finalizó 2023. La Reserva Federal aumentó agresivamente las tasas en 2022 y 2023 en respuesta a un aumento de la inflación que alcanzó su máximo en 40 años hace unos dos años./Agencias-PUNTOporPUNTO
Recibe nuestro boletín informativo, suscríbete usando el formulario
