El desempeño económico de México en 2025 se verá afectado principalmente por el déficit fiscal, los programas de gobierno, los subsidios a las empresas del estado y el costo de nuevas reformas políticas, advirtió el Instituto Baker de Políticas Públicas.
- En su estudio sobre Perspectivas, recordó que el gobierno federal planea disminuir su déficit presupuestario de casi 6% del PIB en 2024 a 3.9% en 2025.
- Sin embargo, advierte que, dado el gasto requerido en programas sociales y pensiones, los subsidios a la petrolera Pemex y la eléctrica CFE.
- Y el costo de las nuevas reformas impuestas en México, será difícil alcanzar esa cifra o reducirla sustancialmente en el año que comenzó.
“En 2025, México enfrentará un escenario fiscal desafiante caracterizado por la necesidad de reducir el déficit, mejorar la recaudación fiscal, abordar el gasto en programas sociales y evaluar los subsidios a las empresas paraestatales”, considera.
Por un lado, el estudio explica que el bajo crecimiento económico también limitará los ingresos fiscales.
Además, las reformas constitucionales que se están impulsando en el Congreso amenazan la efectividad del estado de derecho, lo que aumentará la incertidumbre para los inversionistas y probablemente hará que muchos de ellos detengan la inversión.
- Sobre el desafío del control del déficit, considera que será un gran desafío para el gobierno en 2025. Y es que México históricamente ha tenido una baja recaudación fiscal como porcentaje del PIB.
- Aunque el gobierno mexicano no había enfrentado una escalada significativa del déficit desde fines de la década de 1980, el gobierno pasado llevó el déficit del 2.1% del PIB al 5.9% para fines de 2024.
Recordó que las proyecciones de la Secretaría de Hacienda indican que el déficit histórico de 2024 elevará la relación deuda sobre PIB al 51.2 por ciento.
Inicialmente, el gobierno había estimado esta relación en 48.8% en 2024, pero un crecimiento económico más lento de lo esperado, la depreciación del peso y el déficit récord obligaron a un ajuste en las proyecciones de deuda. Esto representa un aumento de 3.4 puntos porcentuales respecto a 2023.
El déficit fiscal en México será insostenible en 2025
Guillermo Ortiz Martínez, exsecretario de Hacienda y exgobernador de Banxico en gobiernos anteriores, afirmó recientemente en una conferencia que el déficit fiscal de México es insostenible en el corto plazo.
Ortiz Martínez recordó los problemas económicos que el país ha enfrentado en el pasado debido a déficits fiscales elevados, incluyendo impactos en el tipo de cambio, crisis económicas recurrentes y bajo crecimiento económico.
- Según el exfuncionario, los desajustes fiscales persistentes han contribuido al atraso económico generacional del país.
Analistas de Banco Base y CI Casa de Bolsa, entre otros, sostienen que incluso el nivel de déficit fiscal del 3.9% como proporción del PIB será insostenible en 2025 si se materializan algunos riesgos para el país.
Este nivel, combinado con factores que puedan debilitar la fortaleza financiera de México, podría ocasionar, por ejemplo, la degradación de la calificación crediticia.
De acuerdo con Banco Base, algunos de los principales riesgos asociados al déficit fiscal para este año son los siguientes:
- Pérdida del grado de inversión: Si las agencias calificadoras degradan la deuda soberana, el país podría enfrentar una crisis económica.
- Depreciación acelerada del peso: Un déficit público elevado, sin medidas fiscales adecuadas, podría llevar a una rápida depreciación del peso, especialmente si la economía mexicana enfrenta riesgos como la imposición de aranceles.
- Fuga de capitales: La pérdida del grado de inversión incrementaría significativamente el riesgo de salida de capitales.
- Recesión económica: Tanto la pérdida del grado de inversión como una posible guerra arancelaria podrían llevar a la economía mexicana a entrar en recesión.
- Inseguridad y migración: Estos factores, si no se gestionan adecuadamente, podrían agravar las tensiones sociales y económicas, siendo riesgos permanentes frente a las amenazas del presidente de Estados Unidos, Donald Trump.
El escenario se complica aún más porque los analistas consideran que la reducción del déficit fiscal prevista para este año será difícil de lograr. Esto se debe, entre otras razones, a que los ingresos proyectados podrían ser menores de lo esperado debido a un pronóstico demasiado optimista del crecimiento económico.
- El gobierno estima un crecimiento del PIB de entre 2% y 3% para 2025, mientras que las proyecciones más optimistas, tanto nacionales como internacionales, alcanzan un máximo de 1.4%, sin incluir los posibles efectos de la imposición de aranceles.
- La última ocasión en que México registró un inicio de sexenio con un PIB al alza fue hace 37 años, durante la administración de Carlos Salinas de Gortari, cuando el crecimiento fue de 1.2%.
- Banco Base advierte que el déficit fiscal del país en 2025 podría ubicarse en torno al 4.1%, un nivel aún más insostenible. Esto debería obligar al gobierno a reconsiderar su estrategia económica, incluyendo la posibilidad de una reforma fiscal impostergable.
Déficit fiscal en 2024, un retroceso a la “década perdida”
En 2024, el déficit fiscal de México alcanzó el 5.9 % del PIB, el nivel más alto en 36 años. Este déficit fue abiertamente reconocido por el gobierno, que lo justificó como parte de su estrategia para completar proyectos de infraestructura emblemáticos y mantener el financiamiento de programas sociales, en el contexto del proceso electoral de junio pasado.
- Aunque el gobierno mexicano proyecta reducir el déficit fiscal al 3.9 % del PIB en 2025, esta cifra sigue por encima del objetivo inicial de 3.0 %. En cualquier caso, el nivel alcanzado en 2024 se asemeja al registrado durante la “década perdida”, cuando los déficits oscilaron entre el 5% y el 14.68% del PIB, provocando graves crisis económicas.
El promedio anual del déficit durante ese periodo fue del 7.2%, significativamente superior al 2.8% registrado tras la crisis de 1994.
- Según datos de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), antes de la “década perdida”, entre 1970 y 1979, el déficit fiscal promedio anual fue de apenas 2.18%, con mínimos históricos de 1.95%.
- Este periodo de disciplina fiscal no se ha vuelto a repetir, y los analistas coinciden en que déficits elevados fueron el detonante de las crisis recurrentes de los años ochenta y el gran colapso de 1994-1995, considerada la mayor crisis de la era moderna en México.
Déficit público registró un nivel histórico
El déficit público, medido a través de los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP), se ubicó en niveles no vistos desde que se tiene registro, de acuerdo con la información divulgada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP).
Entre enero y agosto pasados, los RFSP fueron de 1.10 billones de pesos, lo que representó un crecimiento de 53% en comparación con el mismo periodo del año pasado.
- El nivel de endeudamiento de este año, medido a través de los RFSP, es el mayor que se reporta para un periodo similar desde el 2008, cuando la Secretaría de Hacienda – hoy a cargo de Rogelio Ramírez de la O – empezó a llevar registro de este indicador.
- En un análisis, la organización México Evalúa señaló que la promesa de Andrés Manuel López Obrador, expresidente de México, de no endeudar al país no se cumplió, dado que los RFSP muestran un nivel que es incluso mayor a años donde hubo crisis económicas.
“La promesa de no endeudar al país quedó como eso: solo una promesa. De enero a agosto el déficit público superó el billón de pesos, el mayor para un mismo periodo desde el 2008 que se tiene registro.
Frente al 2018, es tres veces superior: 203% en términos reales. Estamos hablando de que el gobierno no se había endeudado tanto como este año, ni en la crisis económica y sanitaria por el Covid-19, ni en la crisis financiera de 2008. Los retos para la nueva administración son enormes”, expresó México Evalúa.
Para este año, se espera que los RFSP cierren en un nivel de 5.9% del Producto Interno Bruto (PIB), un nivel histórico.
De acuerdo con Hacienda, este endeudamiento se dio para que el gobierno pasado lograra terminar con las obras prioritarias en infraestructura, como el Tren Maya y la Refinería Dos Bocas, y así no heredar estas presiones a la administración de Claudia Sheinbaum.
“El balance primario presupuestario acumuló un déficit de 175,128 millones de pesos, menor que el nivel programado de 212,912 millones de pesos. Finalmente, los RFSP registraron un déficit de 1 billón 109,826 millones de pesos”, indicó Hacienda.
Deuda en 16.5 billones de pesos
Ante el elevado déficit, el Saldo Histórico de los RFSP – la deuda en su medida más amplia – también mostró un incremento en comparación con el año pasado.
- A agosto pasado, la deuda se ubicó en un nivel de 16.5 billones de pesos, lo que representó un crecimiento de 11.5% en comparación con el mismo mes del año pasado.
- De este monto, 12.33 billones de pesos correspondieron a deuda contratada en moneda nacional, mientras que 4.2 billones de pesos a deuda contratada en el extranjero.
Este año, el techo de endeudamiento aprobado por el Congreso de la Unión es de 1.9 billones de pesos en el mercado interno, mientras que para el endeudamiento externo lo autorizado fue por 18,000 millones de dólares.
El reto económico para Sheinbaum
El reto inmediato que deberá enfrentar la administración de Claudia Sheinbaum es disminuir, el siguiente año, los RFSP a un nivel más estable, entre 3 y 3.5% del PIB mediante una “consolidación fiscal”.
- Esta se lograría aumentando los ingresos presupuestarios, reduciendo el gasto público o mediante una combinación de ambas medidas.
- Sin embargo, de acuerdo con el Centro de Investigación Económica y Presupuestaria (CIEP) existe el reto de reducir en 1.8% del PIB el déficit presupuestario.
- Así destaca la necesidad de una reforma fiscal integral que mejore la efectividad recaudatoria y promueva la equidad fiscal.
A decir del CIEP, medidas alternativas pueden incluir aumentar impuestos específicos y/o reducir la informalidad, pero probablemente no sean suficientes.
- Sheinbaum parece que seguirá, al menos al inicio de su gobierno, la estrategia de López Obrador de no implementar una reforma fiscal pese a las grandes presiones en el gasto público y, en lugar de ello, buscará eficientar los trámites a través de la tecnología y mejorar los procesos en las diversas aduanas del país.
- Sin embargo, el CIEP señala que, incluso con recortes en el gasto público, será difícil lograr disminuir el déficit a 3% del PIB como se busca para el siguiente año.
- Los cálculos del centro de investigación mostraron que, la conclusión de las obras emblemáticas, así como un recorte en las tasas de interés promedio, podrá reducir el déficit público en 1.1% PIB y si bien, esto se podría combinarse con un incremento de la recaudación en 0.8% del PIB por un combate a la informalidad, así como menor costo financiero, no sería suficiente para llegar a 3% del PIB.
“Para una consolidación fiscal efectiva y sostenible, es necesario llevar a cabo una reforma fiscal integral, con discusiones sobre la ampliación de la base tributaria y sobre mejoras en la eficiencia del gasto. Debe considerarse la equidad fiscal, con cargas y beneficios justos entre todos los sectores sociales y entre las generaciones presentes y futuras”, señaló el CIEP. /PUNTOporPUNTO
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