El banco UBS recortó su expectativa de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para México a cero en este año, desde el 1% que tenían anteriormente.
El ajuste incorpora el efecto aritmético de arrastre por el mal desempeño de la economía en el último trimestre del año pasado, la debilidad de la inversión, consumo, construcción y capacidad para crear empleos, así como la incertidumbre por la aplicación de los aranceles generales, explicó aparte la directora de estrategia de inversión en el banco, Gabriela Soni.
- Advirtió que este escenario no contempla la aplicación de aranceles generales al 25% pues en ese caso, la recesión sí sería inminente.
- El escenario base de la firma es que no habrá aranceles generales porque además de la misión de funcionarios mexicanos que están negociando con el gobierno de aquel país, grupos de empresarios y agricultores están también tratando de sensibilizar al presidente Donald Trump.
“Nuestras cadenas de suministro están demasiado integradas y los aranceles también dañarían a sectores de aquel país”, comentó.
- De acuerdo con la estratega, el panorama para la economía se complica al asumir que el gobierno no tiene espacio para aplicar una política contracíclica, pues está inmerso en la consolidación fiscal.
Anticipó entonces que Banco de México seguirá recortando la tasa para llevar la política monetaria a un terreno más neutral y de entrada prevén que aplicará otro ajuste de 50 puntos en la reunión del 27 de marzo. Y ve altas probabilidades de un nuevo recorte de esa misma magnitud en la reunión programada para el 15 de mayo.
Recesión si hay aranceles generalizados
Soni, de UBS, sostuvo que es muy baja la posibilidad de que se apliquen aranceles de 25% generalizados en todos los productos de importación, pero de presentarse, anticipa que la economía mexicana caerá en recesión.
Gonzali, de Franklin Templeton sostuvo que en un escenario negativo que contempla recesión técnica de dos trimestres consecutivos, la economía mexicana tendría cero crecimiento.
“El nearshoring que prometía la relocalización de empresas hacia México para producir aquí y exportar a Estados Unidos, no está muerto. Si acaso está en coma, con la inversión estancada y regresará una vez que se complete la negociación del TMEC, en el 2026”, consignó.
- Apenas el miércoles, el banco Barclays admitió que sí existe la posibilidad de que se ejecuten los aranceles tal como planteó desde un inicio el presidente de Estados Unidos, con una tarifa del 25% para todos los productos.
- Tampoco es su escenario central, pero de presentarse, también anticipan cero crecimiento para este año y un avance de apenas 1% el PIB del 2026.
- Para Barclays el escenario central sigue siendo de un crecimiento en 1.2% para este año.
Los economistas de Banamex fueron los primeros en recortar su expectativa a cero crecimiento, desde el 4 de marzo, una vez que Estados Unidos confirmó la entrada en operación de aranceles generalizados que al paso de unas horas, puso en pausa.
La economista para México de BNP Paribas, Pamela Díaz Loubet, accedió a compartir que en la firma tienen ya varias estimaciones bajo distintos escenarios y la aplicación “más o menos transitoria (de los aranceles), durante un trimestre el PIB”, llevaría a cero crecimiento a la economía.
Franklin Templeton ve regionalización
La administradora de fondos de inversión Franklin Templeton estima que el país seguirá otorgando concesiones a Estados Unidos con miras a la ratificación del acuerdo comercial T-MEC.
Bajo este escenario, al que conceden 60% de probabilidad de cumplirse, anticipan que México se sumará a la política proteccionista que está impulsando Estados Unidos, lo que terminará por regionalizar al comercio.
- “México, como buen socio comercial, que dirige 80% de sus importaciones hacia Estados Unidos, y tiene una posición débil en la mesa de negociación está actuando de forma sensata, y tiene por estrategia imponer también aranceles a China”, resaltó.
- Gonzali subrayó que “al final del día, tendremos un proteccionismo regional, con Norteamérica frente a la Unión Europea; Norteamérica frente a China y contra otros bloques económicos”.
Explicó que los aranceles sí tendrán un costo para la población en Estados Unidos y el presidente Donald Trump tiene toda la convicción para aplicarlos y asumir las consecuencias. Así ha comenzado a verse con la caída de las bolsas y del S&P.
“Como a los mercados no les gusta digerir la incertidumbre, prefieren mantenerse al margen, vender antes de poner más dinero en la mesa. Así que debemos estar preparados, porque la volatilidad será persistente y continuará tanto como la guerra comercial. Y la guerra comercial va comenzando”, subrayó.
Efecto económico claro; en inflación incierto
Todos los analistas prevén que la Junta de Gobierno de Banco de México aplicará otro ajuste de 50 puntos base en la reunión del 27 de marzo. En UBS ven altas probabilidades de un nuevo recorte de esa misma magnitud en la reunión programada para el 15 de mayo.
- Según Soni, el equipo de economistas UBS, anticipa que la tasa terminará el año en 7.50% en lugar de 8.50% que habían previsto anteriormente, lo que llevará a la política monetaria más cerca de la neutralidad.
- Los expertos de J.P. Morgan consignaron que se presentaría una depreciación implícita del tipo de cambio que podría revivir presiones inflacionarias.
Soni coincidió en anticipar la depreciación del peso frente al dólar, pero se apoya en investigaciones del Banco de México que confirman un menor traspaso cambiario a la inflación.
De hecho citó un análisis de UBS donde señalan que pese a la depreciación de 20% que se registró el año pasado en el peso, no se presentó el llamado pass through/ traspaso cambiario.
Analistas ‘tienen poca fe’ a México
El consenso de analistas recortó a 0.81 por ciento su expectativa de crecimiento de la economía mexicana para este año, luego de estimarlo en 1.0 por ciento, de acuerdo con la Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado realizada por el Banco de México (Banxico).
Fue la tercera revisión a la baja que se realiza de forma consecutiva. Para 2026, los analistas también rebajaron sus proyecciones, ya que ahora esperan que el Producto Interno Bruto (PIB) crezca 1.70 por ciento, desde el 1.80 por ciento previo.
Sobre la expectativa de que se registre una tasa negativa de variación trimestral
desestacionalizada del PIB real, “la probabilidad media de que se observe una caída del PIB aumentó en relación con la encuesta de enero para el primero y tercer trimestres de 2025, al tiempo que disminuyó para el segundo y cuarto trimestres de ese mismo año”, expuso el documento del banco central.
- Economía mexicana 2025: ¿Cómo cerrará el tipo de cambio y la inflación este año?
En cuanto al tipo de cambio, la encuesta reveló que para el cierre de año se ubicará en 20.85 pesos por dólar, tras estimarlo el mes pasado en 20.90 unidades por billete verde. En tanto, para el próximo año también se ajustaron las previsiones de 21.30 a 21.36 pesos por dólar.
Los analistas prevén que la tasa de referencia concluirá este año en un nivel de 8.25 por ciento, desde el 8.50 por ciento previo. Para 2026 no modificaron sus expectativas al esperar que el referencial termine en 7.50 por ciento.
“A partir del segundo trimestre de 2025, la totalidad de los especialistas consultados anticipa una tasa de fondeo por debajo del objetivo vigente”, aclaró.
- De la inflación para 2025 se presentaron algunas modificaciones respecto a la Encuesta previa. Por ejemplo, para el indicador general se espera que cierre 2025 en un valor de 3.71 por ciento, desde 3.83 por ciento previsto en enero; mientras que el componente subyacente aumentó marginalmente de 3.74 por ciento, a 3.75 por ciento.
- Para 2026, las expectativas de la inflación general se mantuvieron en 3.70 por ciento, pero para el componente subyacente pasaron a 3.63 por ciento, desde 3.60 por ciento previo.
Luis Adrian Muñiz, analista económico de Vector Casa de Bolsa, expuso que después del ajuste que realizó Banco de México el mes pasado a su estimado del PIB de este año (a 0.6 por ciento) es esperado un ajuste a la baja entre los analistas, ya que no fue incorporado del todo en la encuesta previa./Agencias-PUNTOporPUNTO
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