PEMEX enfrenta una DEUDA SIGNIFICATIVA, la cual genera PREOCUPACIONES sobre su SOSTENIBILIDAD FINANCIERA

La calificadora de riesgos Fitch Ratings ratificó la calificación de incumplimiento de emisor de largo plazo en moneda extranjera de México en ‘BBB-’ con perspectiva estable.

• La nota de México está limitada por débiles indicadores de gobernabilidad, un historial de crecimiento moderado a largo plazo y riesgos fiscales relacionados con los pasivos contingentes de Petróleos Mexicanos (Pemex) y las crecientes rigideces presupuestarias.
• “La calificación de México está respaldada por un marco de política macroeconómica prudente, finanzas externas estables y sólidas, y una relación deuda pública/PIB que Fitch proyecta se mantendrá por debajo de la mediana ‘BBB’”, dijo la agencia.

Pemex enfrenta una deuda significativa, la cual ha generado preocupaciones sobre su sostenibilidad financiera. En respuesta, el gobierno federal ha implementado varias medidas de apoyo financiero, incluyendo inyecciones de capital y reducción de impuestos, para aliviar la carga de la empresa. A pesar de estos esfuerzos, la deuda de Pemex sigue siendo un desafío crítico para la economía mexicana.

• Fitch agregó que no espera cambios en la voluntad del gobierno de apoyar financieramente a Pemex durante la administración de Claudia Sheinbaum.

“La administración entrante ha expresado su intención de mantener la posición dominante de Pemex en el mercado petrolero mexicano, tanto en actividades upstream como downstream. Esto probablemente requerirá transferencias federales continuas a menos que haya una mejora significativa en la eficiencia operativa de la empresa o una reducción de su carga de deuda”, indicó.

El gobierno de Sheinbaum ha reiterado su compromiso de respaldar a Pemex, destacando la importancia de la empresa para la economía y la soberanía energética del país. Las medidas de apoyo continuarán siendo esenciales para enfrentar los desafíos financieros de Pemex y asegurar su estabilidad a largo plazo.

Pemex necesita una reestructuración urgente

La titular del Instituto Mexicano para la Competitividad (IMCO), Valeria Moy, asegura que la crisis actual de Petróleos Mexicanos (Pemex), es grave, a pesar de que la deuda de la petrolera nacional ha disminuido en este sexenio.

Los resultados operativos muestran una tendencia negativa en casi todos los aspectos.

Moy describe a Pemex como una “bomba de tiempo” y subraya la urgencia de una reestructuración integral de la empresa. Señala que simplemente inyectar dinero de la federación no ha resuelto los problemas de la empresa productiva del estado y, de hecho, podría haberlos empeorado al fomentar una falta de rendición de cuentas.

• Desde 2019, el gobierno federal ha destinado cerca de 1.65 billones de pesos a Pemex para aliviar sus deudas, mediante aportaciones de capital y condonación de impuestos. Para 2024, se prevé destinar otros 170.9 mil millones de pesos y reducir la tasa del Derecho de Utilidad Compartida para que la petrolera conserve el 70% de las ganancias de cada barril producido. A pesar de estos apoyos, los resultados operativos de Pemex continúan deteriorándose.
• Moy advierte que sin una reestructura seria, aparte del manejo financiero, las calificaciones crediticias de México podrían empeorar, aumentando los costos de financiamiento y generando problemas significativos en las finanzas públicas. En febrero, Moody’s rebajó la calificación de la empresa a B3, cerca de considerarla una inversión de alto riesgo. La calificación de la deuda soberana de México también ha disminuido, afectando su acceso a financiamiento.

La directora del IMCO concluye que el deterioro financiero de Pemex está impactando negativamente las finanzas públicas de México, comparando la situación con un mal historial crediticio que dificulta y encarece el acceso a nuevos financiamientos.

Pemex continúa reduciendo su aportación al erario

Las finanzas públicas se perfilan para cerrar este sexenio con una virtual despetrolización, debido a que Petróleos Mexicanos (Pemex) continúa reduciendo su aportación al erario.

• Según datos de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), los ingresos que la petrolera deja a las arcas públicas equivalen a 15% del total captado entre enero y mayo de 2024.

Este porcentaje es ligeramente mayor al mismo periodo del año pasado, que fue de 14% de la totalidad de ingresos de la Federación.

No obstante, el año pasado fue histórico por ese nivel de aportación por concepto de la industria petrolera debido a los apoyos fiscales que el gobierno le ha otorgado a la empresa estatal, como fue la exención de impuestos en el último trimestre del año e inicio de 2024.

• Este año, en plena transición de gobierno, Pemex hace un aporte decreciente a las finanzas públicas. Las aportaciones de todo 2023 y en lo que va de este año a la Federación son las más bajas desde que hay registro, a partir de 1990, con un año atípico en 2020, cuando la pandemia de Covid-19 afectó al sector petrolero a escala mundial.
• Expertos señalan que la menor aportación de Pemex al erario es consecuencia de las debilidades operativas de la empresa, especialmente en el negocio de refinación y porque la plataforma de producción no ha crecido como el gobierno anticipaba y, al contrario, se ha ubicado en niveles no vistos desde hace 45 años, según cifras de la Secretaría de Energía (Sener).

Además, Pemex redujo temporalmente en 2024 sus exportaciones de petróleo crudo para priorizar la elaboración de gasolinas en el país, lo que se ha sumado a pérdidas operativas por las deficiencias del Sistema Nacional de Refinación.

Problema de fondo

Pemex es un lastre para las finanzas públicas, porque esta reducción en aportaciones recae más bien en sus resultados operativos negativos y en las aportaciones federales, afirmó Gabriela Siller, directora de análisis económico de Banco Base.

• “La petrolera les resta a las finanzas públicas. El gobierno le ha aportado a Pemex en todo el sexenio un billón 803 mil millones de pesos, contando las aportaciones federales, los estímulos fiscales, otros apoyos financieros, transferencias con el Fondo Nacional de Infraestructura y la reducción del DUC [Derecho de Utilidad Compartida]”, añadió.
• “Mientras no cambie ese modelo de negocio esto va a seguir siendo así, cuando esos recursos se deben de invertir mejor. Se han perdido costos de oportunidad, como en la compra de medicamentos o en contar con otras obras de infraestructura para generar más crecimiento económico y bienestar para la población”, indicó.

Actualmente la petrolera tiene niveles de producción no vistos desde hace 45 años, conserva una deuda total de 101 mil millones de dólares, y enfrenta más problemas operativos, de seguridad, legales y de ciberseguridad, lo que se da en medio de la transición a energías limpias.

Múltiples retos

Para Luis Miguel Labardini, socio de la consultora energética Marcos y Asociados, mientras el gobierno dependa menos de Pemex es mejor, pues considera que la situación observada hace años era peligrosa, con una participación de los ingresos petroleros de cerca de 40%.

• Las cifras de la SHCP muestran que entre enero y mayo de 2012 la aportación de Pemex alcanzó su máximo histórico, con 42% del total de los ingresos públicos.

“La situación actual es resultado de dos realidades: que el gobierno ha diversificado sus fuentes de ingreso, lo cual es muy sano, y que la producción de crudo se ha reducido, con menores regalías”, explicó.

“El gobierno ha reducido el Derecho de Utilidad Compartida [DUC] a 30% este año, cuando incluso llegó a estar en 70%. Se está ayudando a Pemex a salir del bache, pero no es suficiente si eso no viene acompañado de un cambio en el modelo de negocio que considere las pérdidas en refinación”, insistió Labardini.

• La actual administración federal ha reducido el DUC para Pemex, al pasar de 65% luego de la reforma energética de 2013 al nivel actual de 30%, con el objetivo de aligerar la carga impositiva que Pemex entrega al erario por cada barril de petróleo vendido.
• “En otro contexto, ese 15% es buenísimo, porque significa despetrolizar las finanzas, pero cuando vemos cómo se ha alcanzado ahí está el problema”, dijo Gonzalo Monroy, director general de la consultora GMEC.

“Pemex está en líos hasta para pagar impuestos y por eso el gobierno le ha permitido tanto. Si comparamos lo que paga Pemex es la mitad o una tercera parte de lo que otras empresas privadas ganadoras en las rondas [de la reforma energética] están pagando”, aseguró el especialista.

Recordó que hace unos días el gobierno decretó otra condonación de impuestos a Pemex, lo que afecta todavía más a los bolsillos de todos los mexicanos.

4T vuelve a dar a PEMEX un respiro fiscal

El gobierno de Andrés Manuel López Obrador volvió a darle un respiro fiscal a Petróleos Mexicanos (Pemex), a través de un decreto que permite a la petrolera tener una prórroga para el pago de impuestos.

• El decreto, publicado en el Diario Oficial de la Federación (DOF) permite a Pemex pagar el Derecho por la Utilidad Comparrida (DUC) de mayo a más tardar el 31 de julio próximo.
• «Se autoriza a los asignatarios obligados a realizar pagos provisionales mensuales a cuenta del DUC (…) a pagar a plazo en forma diferida el pago provisional correspondiente al mes de mayo de 2024, a más tardar el 31 de julio del mismo año».

Este nuevo apoyo se suma a los que el gobierno de López Obrador ha otorgado a la empresa petrolera, una de las más endeudadas a nivel internacional.

• Anteriormente, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), a cargo de Rogelio Ramírez de la O, otorgó un alivio fiscal a Pemex para la exención del DUC en los meses de octubre, noviembre y diciembre del año pasado, así como enero de este año.

De acuerdo con Hacienda, este apoyo —que también incluía la exención del pago del Derecho sobre la Extracción de Hidrocarburos— se tradujo en 112,000 millones de pesos de renuncia recaudatoria, destacando que en lo que va de este año sumó 47,000 millones de pesos.

• Además de estas exenciones, Pemex se ha visto beneficiado a través de transferencias monetarias, así como de la reducción del DUC. Para este año, la tasa del DUC será de 30% mientras que, en el 2019, era de 65 por ciento.

De acuerdo con estimaciones del Instituto Mexicano para la Competitividad (IMCO), entre el 2019 y el 2023, el gobierno ha dado un apoyo de 1.65 billones de pesos.

• Se espera que los apoyos continúen. En días pasados, Ramírez de la O —quien repetirá su cargo en el gobierno de Claudia Sheinbaum— aseguró a inversionistas nacionales e internacionales que continuaría el trabajo en conjunto y apoyo a Pemex.

(Habrá) una colaboración más estrecha con Pemex, aprovechando el apoyo que se reflejará en el Congreso para optimizar el buen uso de los recursos públicos», dijo a los inversionistas. /Agencias-PUNTOporPUNTO