La deuda externa de México tuvo el mayor aumento en cinco años; alcanzó en marzo un saldo de 229 mil 60.7 millones de dólares, el mayor monto para un mismo mes desde 1990, muestran las estadísticas oportunas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). Y si bien no se ha contratado endeudamiento por encima del techo aprobado por el Congreso, en los pasados dos años se han adquirido obligaciones con organismos internacionales y el mercado.
- Así, con el incremento anual de 8.9 por ciento registrado en marzo, el endeudamiento externo de México ocupa casi una quinta parte del producto interno bruto (PIB). Al cierre del año pasado equivalía a 19.3 por ciento de la actividad económica, la proporción más alta desde 1996, muestran los datos oficiales. Se debe a la crisis que generó la pandemia en la producción, pero también a que el financiamiento no se ha detenido.
Sólo con el Banco Mundial hay créditos vigentes por 2 mil 955 millones de dólares contratados por el gobierno del presidente Andrés Manuel López Obrador. De acuerdo con Alejandra Marcos y Santiago Fernández, analistas de Intercam, esta disposición al financiamiento con el organismo “en todo caso es una buena noticia, porque el endeudamiento resulta ser a tasas más accesibles, cuyos recursos no pueden ser destinados a gasto corriente, sino a proyectos productivos que cuentan con una etiqueta previa”.
En un reporte comentaron que incluso el crecimiento de la deuda en los primeros 28 meses de la actual administración –en parte enmarcados en la mayor crisis económica mundial desde 1932– “se compara de manera favorable” con lo registrado en los gobiernos de Enrique Peña Nieto y Felipe Calderón Hinojosa.
- Un análisis realizado por la institución financiera detalla que la deuda externa entre diciembre de 2006 y marzo de 2009 –cuando Felipe Calderón ocupó la presidencia– se disparó 77.67 por ciento; mientras la deuda total, que contempla también el financiamiento interno, aumentó 38.71 por ciento. Ambas medidas en dólares.
- En los 28 meses comparables, pero bajo el administración de Enrique Peña Nieto, la deuda externa en dólares aumentó 27.65 por ciento y la total en 14.13 por ciento. “La administración de EPN es la única en registrar un balance primario deficitario sin la presencia de crisis resultado de una persistente expansión del gasto público que no estuvo acompañada de crecimiento en los ingresos”, detallaron Marcos y Fernández.
Entre diciembre de 2018 y marzo de 2021, que comprenden la presidencia de Andrés Manuel López Obrador, el aumento en la deuda externa ha sido de 10.96 por ciento y de 9.19 por ciento la total, también ambas medidas en dólares.
“La gran disciplina fiscal que ha implementado el gobierno se ha mantenido intacta pese a la caída de la actividad económica más profunda observada desde 1932”, lo que ha exhibe “la adopción de políticas públicas conservadoras en términos de apalancamiento, a costa posiblemente de un crecimiento más acelerado”, explicaron los analistas.
En general, “los verdaderos problemas de la administración actual no se encuentran en los niveles de la deuda, sino en la rentabilidad de las inversiones que se realizan con los recursos disponibles”, abundaron.
Ahora, si las inversiones en Petróleos Mexicanos, en los programas de asistencia social o los proyectos de desarrollo de infraestructura no contribuyen a generar mayor riqueza en el futuro a mediano y largo plazo, “entonces la deuda sí podría representar un problema. Pero de momento, las finanzas públicas se mantienen sanas”.
Extranjeros siguen liquidando
En los primeros cuatro meses del año, inversionistas extranjeros deshicieron posiciones en títulos de deuda mexicana, por 5,845 millones de dólares, revela información preliminar recabada por el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por su sigla en inglés).
- Esta cifra es inferior a las ventas históricas de títulos mexicanos que se registraron en el mismo periodo del 2020, en pleno choque por la pandemia, que ascendieron a 10,846 millones de dólares.
- La directora de investigación económica y financiera en Banco Base, Gabriela Siller, explicó recientemente que el impacto de la salida de capitales sobre el tipo de cambio ha sido limitado porque la mayor entrada de divisas extranjeras al país no es la inversión de cartera, sino las exportaciones de mercancías, seguida por la inversión directa y las remesas.
Pero acotó que la tenencia de valores gubernamentales en manos de extranjeros al 31 de marzo se ubicó en 20.45%, que es la menor proporción en 11 años.
Las estadísticas preliminares del instituto internacional muestran que en abril los inversionistas no residentes se deshicieron de 219 millones de dólares de los títulos de deuda mexicana que tenían en sus portafolios que, sin embargo, es la venta mensual menos pronunciada en lo que va del año y en un lapso de 12 meses.
En cinco de los 12 años que integran la estadística histórica del IIF sobre los flujos de capital hacia México, queda el registro de seis años donde se han presentado salidas de capital en un mes de abril, esto en el 2009, 2014, 2016, 2019, 2020 y 2021. La más amplia fue la del 2019, cuando se liquidaron 2,175 millones de dólares.
Contracorriente emergente
Las estadísticas del IIF, incluidas en el reporte mensual del IIF, el Capital Flows Tracker, evidencian que junto con India, Sudáfrica y Corea, se mantiene al margen de la menor volatilidad que se presentó en los mercados extranjeros.
En el análisis, que este mes llevó por título “Nascent Strenght” que en cambio están aprovechando inversiones en los países que ofrecen un rendimiento elevado.
- De acuerdo con el IIF, que es la mayor asociación internacional de instituciones financieras, los inversionistas están aventurándose a conseguir mayor rendimiento, pero están siendo selectivos de los mercados donde llevan sus recursos, dependiendo del llamado riesgo idiosincrático.
- En el análisis del IIF, evidencian que los flujos de cartera a los mercados emergentes en general, se situaron en 45,500 millones de dólares en abril, y de este flujo, 31,200 millones de dólares corresponde a inversiones de capital.
China resultó el líder en captación de capitales, al registrar 4,795 millones de dólares que ingresaron al mercado de deuda, lo que le deja por segundo mes consecutivo como el es más atractivo.
El IIF es una asociación de más de 450 instituciones financieras de operación mundial, que incluye a fondos de inversión global. Destacan entre sus principales asociados a Qatar National Bank; Standard Life Aberdeen; BNP Paribás; UBS, ICICI Bank, J.P. Morgan, HSBC Holdings; Société Générale y PIMCO, ente otros./Agencias-PUNTOporPUNTO
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