El costo financiero de la deuda del sector público en México creció 41 por ciento real anual sólo durante el primer mes de 2025.
- Ese mes cerró en 103 mil 495 millones de pesos, lo que significó su mayor monto para un inicio de año en más de tres décadas, un monto sin precedentes para una apertura de año en toda la serie histórica de la Secretaría de Hacienda, la cual empieza en 1990.
Desde otra perspectiva, el servicio de la deuda se ubicó en su mayor cifra para cualquier inicio de primer año completo de las últimas seis Administraciones federales previas.
- Al considerar sólo los sexenios del siglo 21, los intereses de la deuda pública en el inicio del primer año (2001) con el panista Vicente Fox se ubicaron en 20 mil 607 millones de pesos a precios de enero de 2025, mientras que con Felipe Calderón (2007) fueron 19 mil 943 millones.
En el inicio del primer año completo del priista Enrique Peña Nieto (2013) el costo financiero se ubicó en 16 mil 803 millones, mientras que con el tabasqueño López Obrador (2019) dicha carga de la deuda ascendió hasta los 68 mil 944 millones.
- El costo financiero se constituye por los intereses, comisiones u otros gastos, derivados del uso de créditos constitutivos de deuda pública; así como de las erogaciones correspondientes al saneamiento financiero y de apoyo a ahorradores y deudores de la banca.
- Cabe recordar que sólo en 2024 el costo financiero de la deuda acumuló una monto total de un billón 191 mil 670 millones de pesos a precios de enero de 2025, con lo que para liquidar dicha carga para las finanzas públicas cada mexicano tendría que aportar más de 9 mil pesos.
Ricardo Cantú, investigador asociado en ingresos y deuda del Centro de Investigación Económica y Presupuestaria (CIEP), indicó que esto se debe a que en los últimos años se han registrado altas tasas de interés en México.
- ”Los años 2023 y 2024 fueron lapsos de altas tasas de interés, además, paralelamente, fueron los años donde más nos endeudamos como país. El crecimiento de las tasas de interés se refleja en un mayor gasto en el costo financiero de la deuda”.
- “Pero no sólo fue eso, sino que en 2024 nos endeudamos en 5.7 puntos porcentuales como proporción del PIB, un máximo histórico. El hecho de estarte endeudando en épocas cuando tienes altas tasas de interés, pues no debería ser algo recomendado económicamente porque nos genera un mayor costo”, explicó el investigador.
- Otra repercusión de endeudarse con altas tasas de interés es la reducción del espacio fiscal, lo cual deja al Gobierno sin recursos para destinar un mayor gasto a sectores como la salud o educación.
Cantú expuso que en 2024 el Gobierno pagó una proporción de 3.4 por ciento del PIB por el costo financiero de la deuda, cifra que es mayor al 2.5 por ciento destinado en este año para la inversión en el sector salud, cuando a nivel internacional la sugerencia mínima es del 6 por ciento.
- “Desde la crisis financiera de 2008-2009 el Gobierno no dejó de endeudarse, fueron cambiando las Administraciones y no hubo ninguna consolidación fiscal. Ahora quieren hacerla después de 15 años de endeudamiento, en donde el saldo de la deuda ampliada pasó desde un 27 por ciento del PIB a 51.4 por ciento”.
”Obviamente mantener ese saldo de la deuda tiene un costo y si tenemos altas tasas de interés, pues el costo financiero sigue elevándose hasta un nivel en donde México gasta más por el servicio de la deuda que en rubros como la salud”, puntualizó el investigador.
La deuda en el sexenio de AMLO
El saldo de la deuda pública de México, medido a través del Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), creció en 3 billones 296 mil millones de pesos en términos reales en los últimos seis años.
Es decir, que lo anterior ocurrió cuando Andrés Manuel López Obrador fungió como Mandatario del País, de acuerdo con datos de la Secretaría de Hacienda (SHCP).
- Al cierre de diciembre de 2018, el SHRFSP se ubicó en 14 billones 129 mil millones de pesos, mientras que para el final del año anterior dicho saldo se elevó hasta un máximo sin precedentes de 17 billones 425 mil millones, cifra que reflejó un crecimiento real de 23 por ciento durante el último sexenio.
- Analistas de México Evalúa indicaron que la mayor parte de los recursos de la deuda pública impulsaron el gasto en pensiones, pero sirvieron de poco para aumentarlo en bienes públicos como la educación, el Estado de Derecho o la inversión en infraestructura.
Medido como proporción del Producto Interno Bruto (PIB), el SHRFSP registró un crecimiento de 7.8 puntos porcentuales, al pasar desde una proporción de 43.6 por ciento al cierre de 2018 hasta una cifra récord de 51.4 por ciento el año pasado.
- Sólo en 2024, el saldo de la deuda pública se elevó en un billón 933 mil millones de pesos, al pasar desde 15 billones 492 mil millones al cierre de 2023 hasta 17 billones 425 mil millones, lo que reflejó una expansión en términos reales de 12.5 por ciento.
- En su reporte de finanzas públicas al cierre de 2024 que Hacienda envió al Congreso, señaló que más de una cuarta parte del aumento de la deuda pública correspondió a la depreciación del tipo de cambio.
”Al cierre del cuarto trimestre de 2024, el SHRFSP se ubicó en 17 billones 425 mil millones de pesos. El 27.5 por ciento de la variación respecto al cierre de 2023, obedeció a un aumento del tipo de cambio del peso respecto al dólar. El efecto por endeudamiento representó el 72.5 por ciento de la variación”, explicó Hacienda.
- De esta forma, al interior de la deuda total, el componente interno ascendió a 13 billones 48 mil 658 millones de pesos (74.8 por ciento del total), mientras que el externo registró un nivel de 215 mil 945 millones de dólares (25.2 por ciento del total).
- Para 2025, la Secretaría de Hacienda contempla que el nivel del SHRFS se mantenga en 51.4 por ciento del PIB, sin embargo, Paulina Villanueva, asociada senior de análisis económico y deuda soberana de HR Ratings, señaló que existen retos para mantener estable la trayectoria de la deuda.
”Uno de los retos principales para mantener este nivel actual de la deuda es que los ingresos sigan aumentando. Entonces, esto en un contexto de desaceleración económica, pues se ve como un reto importante y ahí sí el Gobierno va a tener que prestar más atención a la llave del gasto”, indicó la especialista.
De acuerdo con modelos propios de Hacienda, la dependencia otorga una probabilidad de 75 por ciento a que la trayectoria del SHRFSP se ubique en 53.5 por ciento del PIB al cierre de 2025 y un 90 por ciento a que se coloque en 55.5 por ciento.
Sólo concede un 25 por ciento de probabilidad a que el saldo de la deuda cierre este año por debajo del 50 por ciento del PIB.
Cabe recordar que el SHRFSP se considera la medida más amplia de la deuda pública ya que agrupa la deuda neta del sector público presupuestario (Gobierno federal y entidades de control directo), las obligaciones netas del IPAB, los pasivos del Fonadin, los asociados a los Pidiregas y los correspondientes a los Programas de Apoyo a Deudores, así como el cambio en la situación patrimonial de las Instituciones de Fomento.
Creció 5.1% el costo de la deuda en 2024
- El costo financiero de la deuda pública del país aumentó de un billón 45 mil 85 millones de pesos en 2023 a un billón 150 mil 427 millones de pesos en 2024, un incremento de 5.1 por ciento real anual, de acuerdo con datos actualizados de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) .
- Este rubro se ubicó 114 mil millones de pesos por debajo de lo previsto como resultado de una gestión financiera prudente y efectiva de las operaciones de refinanciamiento realizadas durante el año, que se caracterizó por condiciones financieras restrictivas, destacó el organismo.
Sin embargo, el costo financiero se acerca a la suma del gasto para 2025 que el Congreso de la Unión autorizó a las secretarías del Bienestar y de Educación Pública en su conjunto, que sumó un billón 45 mil 755 millones de pesos.
- La Secretaría del Bienestar tendrá un gasto anual de 579 mil 883 millones 866 mil 555 pesos, mientras el de la Secretaría de Educación Pública (SEP) será de 465 mil 871 millones 888 mil 417 pesos, de acuerdo con el calendario de gasto publicado en el Diario Oficial de la Federación el pasado 9 de enero.
El costo financiero se compone de los intereses, comisiones u otros gastos derivados del uso de créditos, así como de las erogaciones correspondientes al saneamiento financiero y de apoyo a ahorradores y deudores de la banca.
En 2024 el gobierno erogó 882 mil 603.7 millones de pesos para en pago de intereses y gastos asociados a la deuda interna, lo cual incluye 27 mil 29.9 millones de pesos para el pago anticipado de intereses derivados del intercambio de deuda a través operaciones de permuta, así como 6 mil 375.1 millones de dólares para intereses, comisiones y gastos asociados a la deuda externa.
Fortaleza ante choques externos
La estrategia de manejo del portafolio de deuda dio prioridad al financiamiento en el mercado interno a tasas de interés fijas y de largo plazo. Asimismo, como parte de la gestión de riesgos, se buscó contar con un portafolio de deuda diversificado en términos de divisas, así como implementar el programa de coberturas, comentó la SHCP.
- Estas acciones mantuvieron acotada la sensibilidad del costo financiero de la deuda ante incrementos en la tasa de interés y el tipo de cambio, y favorecieron un portafolio sostenible, sólido y resistente ante choques externos, agregó.
- Las tasas implícitas de costo financiero estimadas en el cuarto trimestre de 2024 fueron de 7.18, 7.48 y 5.56 por ciento para el costo total del Ramo 24, el costo interno, y el costo externo, respectivamente. Si sólo se toma en cuenta la deuda externa, el costo externo implícito es de 4.86 por ciento.
- En 2025 el costo financiero de la deuda pública del país será de un billón 388 mil 373.6 millones de pesos, un aumento de 5.4 por ciento real anual respecto a 2024, según los datos del paquete económico del 2025
Como proporción del producto interno bruto (PIB), el costo financiero de la deuda compuesto por intereses y comisiones será de 3.8 por ciento este año, y aunque el nivel es constante respecto a 2024, cuando fue de 3.7 por ciento, es el más alto desde el año 2000. /Agencias-PUNTOporPUNTO
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