La calificadora de crédito S&P Global Ratings confirmó la nota de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) de b a b+ según su escala, con lo que mantiene una perspectiva negativa en la que reconoce que obtiene beneficios por su estrecho vínculo con el gobierno, pero elevará sus costos si se aprueba la reforma eléctrica enviada por el presidente Andrés Manuel López Obrador, cuyo dictamen se discute en la Cámara de Diputados.
- Vemos una probabilidad casi cierta de apoyo extraordinario del gobierno a la CFE, lo que nos lleva a igualar las calificaciones con la calificación soberana”, explicó la calificadora en un comunicado.
- Con ello, mantuvo su calificación crediticia como emisor y de deuda en escala global de largo plazo en moneda extranjera de ‘BBB’ y en moneda local de ‘BBB+’ de la CFE.
Sin embargo, la calificadora revisó a la baja el perfil crediticio individual a ‘b’ de ‘b+’ de la CFE, debido a que espera que la compañía afronte mayores restricciones en sus márgenes en los próximos 12 a 24 meses en el contexto de altos precios de los combustibles, especialmente si no lleva a cabo acciones para mitigarlas con transferencias federales que compensen las tarifas subsidiadas.
Reforma elevaría costos
Según el planteamiento de la calificadora, la reforma constitucional propuesta recientemente por el gobierno mexicano busca mejorar la posición de CFE en el mercado eléctrico y ha creado incertidumbre entre los inversionistas privados.
- La reforma eléctrica propuesta por AMLO, actualmente en discusión, tiene como objetivo fortalecer el papel de la empresa estatal de servicios públicos en el sector eléctrico, cambiar el orden de despacho de las centrales eléctricas según la discreción de la CFE y revisar o potencialmente cancelar algunos contratos de compra de energía (PPA) existentes, entre otros puntos.
«En nuestra opinión, si la reforma se implementa como está, aunque CFE puede beneficiarse de factores de despacho más altos, una mayor participación de mercado en el sector de generación o un aumento en los ingresos de transmisión, sus márgenes operativos podrían disminuir debido a que comenzaría a despachar a sus clientes menos eficientes. y centrales eléctricas más costosas con mayor frecuencia», afirmó S&P.
Finalmente, recordó que el plan de negocios de CFE para 2022-2026 considera la construcción de unas 16 centrales eléctricas basadas en tecnologías de ciclo combinado y combustión interna. También considera un conjunto de proyectos limpios y renovables que ampliarán la capacidad instalada de CFE en unos 1,261 megawatts. Estos proyectos podrían mitigar parcialmente los costos de despacho al desplazar las centrales eléctricas de carbón y diesel más costosas.
Reforma eléctrica presionará perfil crediticio de CFE en el largo plazo
El perfil crediticio independiente y balance financiero de la empresa estatal Comisión Federal de Electricidad (CFE) será presionado en el largo plazo por las consecuencias de la reforma eléctrica del presidente Andrés Manuel López Obrador señaló la calificadora de riesgo crediticio FitchRatings.
“No se espera que la reforma afecte el perfil crediticio independiente (SCP, por su siglas en
inglés) de CFE en el mediano plazo, pero probablemente ejerza presión sobre el balance financiero de CFE y el SCP en el largo plazo”, detalló la agencia en un reporte.
Si la empresa obtiene un estatus monopólico, necesitará inversiones en todo el país en el orden deUS$10.000 millones anuales durante los siguientes 15 años, pronosticó Fitch.
- El aumento de capital para atender la demanda energética de México mediante el despacho
de centrales menos eficientes y más costosas de CFE, probablemente se traducirá en tarifas más altas para los usuarios finales o en un mayor apoyo del gobierno. - Hacia 2035, la demanda de energía en México será de 480 GigaWatts-hora (GWh), un crecimiento cercano al 37%, de acuerdo con datos de la Secretaría de Energía y el Centro nacional de Control de Energía.
Enviada al Congreso en septiembre de 2021, la reforma eléctrica pretende aumentar la participación de mercado de la compañía estatal CFE a 54% desde el 38% actual mediante la cancelación de todos los acuerdos de compra de energía al sector privado, la eliminación del operador independiente del sistema eléctrico (Cenace), y los reguladores (CNH,CRE) para darle el control a la CFE.
La reforma eléctrica del presidente Andrés Manuel López Obrador, conocido como AMLO, afectará al 40% de la capacidad instalada para generar energía de México, advirtió la calificadora.
- Las interrupciones operativas ocasionadas por los cambios a la Constitución mexicana tendrían un efecto material en los Productores Independientes de Energía (PIE), los cuales representan 39% de la capacidad total instalada del país.
“El riesgo de calificación a la baja para empresas latinoamericanas es bajo, ya que la mayoría de emisoras tienen una base de activos diversificada, pero revertir la legislación existente podría desencadenar acciones de calificación negativas para proyectos de energía privados”, precisó Fitch.
Fitch consideró poco probable que la iniciativa sea aprobada sin mayores cambios, ante los resultados de las elecciones intermedias de junio de 2021, en las que la influencia de AMLO y su partido Morena cayó a 40% desde 50% en la Cámara de Diputados./Agencias-PUNTOporPUNTO
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